【建投有色】铜价涨了，但不要着急乐观

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本文作者 张维鑫

本报告完成时间  | 2022年4月13日

正文

北京时间2022年4月13日，铜价一改前两日颓势，沪铜主力强势站上74000元/吨，伦铜亦强势收复周一失地。

但从市场来看，铜价的上涨并不显眼，黄金、原油、铝、锌、镍等都实现了强势上涨，这实际上是国际商品的上攻，并非铜独有的行情。

目前铜面临两个方面的压力，一个是国内疫情的冲击，另一个是全球经济在3月份转弱。

原本预计上海疫情能在4月初得到控制，但目前看预计会持续至5月份，且有向江浙地区扩散的迹象。江浙沪地区经济占比高，预计这一波疫情将会对全国经济造成较大影响。这一点在3月份的PMI数据中已经得到印证。

全球经济在2月份是出现了反弹回暖迹象的，但3月份中美欧PMI数据均回落，基本全部抹掉了2月的反弹痕迹，欧美消费信心已经降至近20年的低点水平。

库存方面，目前LME在累库期，现货处在贴水状态，国内去库也因为疫情而放缓，基本面的支撑在减弱。

不过，短期内铜价仍然具备韧性。一方面，无论是欧美消费走弱，还是国内疫情冲击，可能都尚未反映到生产端，毕竟欧美制造业PMI依然在50以上，而国内铜加工厂则处在原材料短缺状态，铜的需求尚未实际转弱。此外，现在的经济阶段应该是处在滞胀期，且在加息缩表的初期，商品依然是最具优势的资产，所以铜价短期内基本没有暴跌可能，甚至在低库存等强现实支撑下仍能实现一涨幅。

策略建议

我们认为现在是强现实和弱预期的博弈，短期内难有胜负，铜价大涨大跌的可能性都不大。具体来看，铜价短期主体维持在73000-74000之间震荡的概率较大，单边行情持续性不高，建议多单逢高减仓。

分析师：江露 

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分析师：张维鑫

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